大股东质押股票给纾困基金有影响吗知乎-警惕高比例质押的投资风险

上大宗交易、股票质押

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（一）汇票、本票、支票；

（二）债券、存款单；

（三）仓单、提单；

（四）可以转让的基金份额、股权；

（五）可以转让的注册商标专用权、专利权、著作权等知识产权中的财产权；

（六）现有的以及将有的应收账款；

（七）法律、行政法规规定可以出质的其他财产权利。

警惕高比例质押的投资风险

股权质押本质上是一把双刃剑。当市场环境稳定时，自然会产生积极的影响。然而，当市场环境疲软，甚至单边下跌时，对于高比例股权质押的上市公司，很容易触及股权质押的预警线甚至清算风险。截至今年8月6日，a股市场涉及股权质押的上市公司3573家，其他数据显示，截至8月11日，已有946家a股上市公司股东的股权质押已触及清算预警状态。

显然，在当前的市场环境下，股权质押无疑已成为当前市场最关心的风险因素。一方面，股权质押涉及市值规模大，涉及大量上市公司；另一方面，许多上市公司的大股东处于高比例质押状态。当市场继续单边下跌时，上市公司的股价越低，上市公司的大股东越容易触及股权质押的风险，一些大股东积极补充质押，而另一些大股东则无能为力，甚至处于被动减持状态。

退一步思考，在2800点附近，如果a股市场继续下跌，对于质押率较高的上市公司来说，在市场指数运行重心下降的过程中，潜在风险实际上越大。然而，对于实力不强、资金不足的大股东，如果股价继续非理性下跌，很容易触及清算风险，当上市公司面临强制清算压力时，不仅会影响股价，让所有股东集体支付，还可能涉及控股权损失等问题。上市公司的正常经营和决策也可能受到影响。

事实上，a股市场的股权质押风险一直存在，这一危机尚未完全摆脱。然而，在救助基金积极帮助的影响下，a股市场的质押比例也出现了下降的迹象，但质押余额仍然巨大。到目前为止，许多上市公司的大股东的质押率仍然很高。此外，他们还质押了所有持有的股份，这类上市公司的潜在风险更大。

“防范风险，保持底线”无疑是近年来国内金融市场发展的主要基调。对于股权质押本身来说，它仍然是一把双刃剑。然而，对于一些上市公司来说，他们使用了原来的好工具。虽然上市公司的资本利用率迅速提高，但他们的风险增加了好几倍，质押率没有得到实质性的控制，这往往会增加上市公司的系统性风险。

然而，从另一个角度来看，当市场处于低迷阶段时，上市公司的平均股价和平均市盈率实际上更容易测试上市公司的真实价值。高质量的上市公司在市场低迷时期，往往具有较强的风险阻力甚至抗周期能力，当市场从弱到强时，这些上市公司的股价也将率先反弹。对于质押率高的上市公司来说，在市场调整触底的过程中，很容易触及预警甚至平仓的风险，未来上市公司股价的分化趋于明显。

虽然目前a股市场处于无股无担保状态，但股权质押问题仍需实质性解决，否则仍将成为a股前进的绊脚石。然而，对于市场来说，未来资本将更倾向于现金流充裕、质押率低、抗风险能力强的优质上市公司。

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