股票指数基金可以质押吗知乎-股票质押新规意在规范而非限制 或影响5%-10%新增规模

新的股票质押规则旨在规范，而不是限制 或影响5%-10%的新规模

2017年11月17日加强银行、保险、证券业业务监管后，上周末上海证券交易所、证券协会等部门联合发布股票质押回购交易和登记结算业务措施（2018年修订）（以下简称“股票质押新规定”），将于2018年3月12日正式实施。业内人士表示，新规可能会影响5%-10%左右股权质押的新规模。作为主要融资方的一半以上，券商受到很大影响，但新规旨在规范而不是限制股权质押业务，促进资金“脱虚向实”。

意在规范而不是限制

一位从事股票质押业务多年的证券公司业务人员表示，过去有两种情况可以进行股票质押。一是上市公司股东实际控制人为企业经营管理筹集资金；二是私募股权投资，通过固定增持股权，但与企业经营无关。今后不质押第二种，可能会影响私募股权的杠杆化。业务人员透露，新规定没有明确的场内质押和场外质押，不排除场外质押仍然可行，但场外质押利率很高。

上述证券公司业务人员表示，新的股票质押法规和2017年9月的草案变化不大，但对内容进行了详细处理。为避免对当前业务产生明显影响，新规定采用“新旧分割”的形式，预留两个月的缓冲期。新资产管理法规发布后发布的一系列文件将促进金融业的合规和标准化。新规定旨在规范而不是限制股权质押业务，促进“虚拟现实”。

在谈到股票质押新规定对a股市场的影响时，业内人士表示，自2017年4月中旬金融监管和金融去杠杆化预期加强以来，自2017年4月中旬金融监管和金融去杠杆化预期加强以来，2018年已达到具体细则发布阶段。a股开年持续上涨后，金融监管和金融去杠杆化的持续加强可能会给市场带来短期干扰，但难以形成趋势影响。在中期，市场标准化更有利于长期发展。

或影响5%-10%的新规模

在谈到股权质押新规对券商的影响时，一位券商分析师告诉记者，新规可能会影响5%-10%左右的股权质押新规模。根据Wind提供的数据，自2014年以来，A股市场的股权质押市值约为5.4万亿元。假设质押率与市值负相关，大致估计融资规模为2.3万亿元。证券公司、银行和信托是股权质押的主要融出方，分别占59%、17%、15%。

分析师表示，从新规的影响来看，很明显债券和基金不得作为初始质押融资目标，质押率上限不得超过60%。这两个要求对市场影响不大。目前股权质押市场基本都是股票质押，质押率大多在50%以下。以现有股权质押项目为例，新规定中单只a股整体质押比例不得超过50%，对新增股权质押业务或2.4%左右的质押规模影响最大；单一证券公司/单一资产管理产品接受的单只a股质押数量不得超过a股股本的30%/15%，或影响质押规模的1.3%。如果我们考虑提高融资门槛、融资方限制和股东对新规定股权质押需求下降的影响，预计新规定对新股权质押的综合影响将在5%-10%左右。

本文起源于《中国证券报》

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