1月上海贷款投放节奏继续减缓——正规助贷

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4月，MLF小幅超额续期 年内净投放量最低 市场预计信贷投放节奏或转向稳定

财联社4月17日讯(记者徐川)面对本月1500亿元的中期贷款便利（MLF）到期后，央行今天开展了一年期MLF1700亿元的运营，净投放量为200亿元，连续第五个月超额续期。

同时，央行公开市场也进行了7天期200亿元的反向回购操作。由于180亿元的反向回购到期，净投资达到20亿元，中标利率保持在2.0%不变。贷款新增和贷款投放。

东方金城首席宏观分析师王青认为，随着经济复苏过程中市场实体融资需求的增加，宏观政策保持稳定的增长方向，意味着银行体系需要大规模补充中长期流动性，这是MLF最近持续增加，3月份全面存款准备金率下调的主要原因。

流动性支撑叠加税期4月，MLF继续超额继续

根据市场预期，MLF本月继续超额平价续期。市场参与者指出，自年初以来，信贷持续强劲增长，对银行系统补充中长期流动性的需求增加。1月贷款投放。

据统计，今年以来，MLF净投资5790亿元，累计存款准备金率下调0.25个百分点，中长期流动性总额超过1.1万亿元，为经济恢复节奏创造了良好的流动性条件。

此外，从税期因素来看，上海证券首席固定收益分析师郑嘉伟告诉财联社，“本月MLF超额平价续期也用于对冲到期税期，避免纳税对市场流动性的影响。”贷款投放。

中国民生银行首席经济学家温斌也指出，随着税期的影响，MLF的额外续期将有助于平滑税期利率的波动。4月是一个大的税收月，税收截止日期为17天，前后几天的税收期对资本有很大的干扰；在经济恢复环境下，财政减税较去年有所下降，可能导致4月份流动性影响的巨大压力。贷款投放不足。

MLF净投放量大幅减少，预示着信贷节奏将趋于稳定如何增加贷款投放。

从经营规模来看，本月MLF净投放量降至200亿元，较之前大幅收敛。1月至3月分别为790亿元、1990亿元和2810亿元。

中信证券首席经济学家明确告诉财联社，本月MLF净运营规模下降，主要考虑到3月份存款准备金率下降，本月MLF净运营减少，但保持净运营表明央行仍将保持合理、充足的流动性和平稳运行。贷款投放量。

“MLF没有必要在当前整体资本利率仍低于政策利率的情况下，随后的信贷交付节奏可能会逐渐稳定。温斌分析说，上周资本利率中心整体上升，4月份银行间质押回购交易日平均也保持在7万亿元以上，第一季度货币政策会议提出“保持合理的信贷增长，稳定的节奏”，随后的信贷总量和节奏或适当的控制，也可以减少超级存储的消费。

MLF操作利率或阶段性稳定性

在运营利率方面，MLF一年期中标利率保持在2.75%，自去年8月以来没有调整。

植信投资研究院高级研究员王云金告诉财联社，目前我国贷款利率处于历史较低水平，在稳定增长的过程中仍需保持现有水平，再次下调的内外压力较大，特别是在海外通胀仍处于较高水平、国际金融市场波动加剧的复杂情况下，发达国家继续加息的可能性仍然较大。

王青认为，今年MLF利率能否下调，主要取决于后期经济修复的动能。“如果价格低迷持续到下半年，经济修复势头大幅下降，不能完全排除降息提上政策议程的可能性。”

此外，市场参与者指出，在4月份MLF利率保持不变、信贷需求持续恢复、银行息差仍面临压力的背景下，预计4月份LPR(贷款市场报价利率)保持不变。

周茂华表示，3月份金融数据继续表现强劲，信贷供需繁荣，反映整体市场利率处于合理水平；银行净息差压力大；国内经济稳步复苏，房地产稳定复苏；这些因素降低了银行降低LPR利率的动力。

本文来源于财联记者徐川

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