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债务重组方法分析系列“债转股”

【摘要】不属于债务重组方式的是。

随着宏观经济增长放缓，中国进入了经济结构转型和产业结构调整的经济周期。但由于杠杆率高，企业债务负担重，许多实体企业经营陷入困境，面临偿债困难或债务违约。债务重组的实施可以有效地解决企业杠杆率高的问题。本文分析了债转股的含义、适用范围、经营模式、债转股案例等相关内容，为企业救助提供了有益的参考。

债转股作为债务重组的主要方式，其本质是债务人以其企业股权偿还应付债务，属于债权性质的变化。2016年，国务院发布了《国务院关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》及其附件《市场化银行债权转股指导意见》(以下简称《54号文件》)，鼓励发展前景良好但遇到暂时困难的企业进行市场化债转股(本文所称“债转股”为54号文件发布后的债转股)。同时，第54号文件要求各级国有资产部门“纳入国有资产管理部门对国有企业的绩效考核体系”，降低国有企业杠杆。银行债务重组方案。

一、什么是“债转股”？

怎么向银行申请个人债务重组。

上世纪末，中国采用债转股方式处置银行不良资产，对580家企业实施债转股，涉及4050亿元。近年来，随着经济持续下滑，企业杠杆率居高不下，债转股再次被广泛提及。怎么跟银行协商债务重组。

债转股因其独特的优势，被广泛应用于债务重组的主要方式。首先，债转股可以提及

高银行的信用地位通过银行重组企业，减轻企业负担，实现企业摆脱困境的目标；其次，债转股使第三方获得企业监管权，增加债务企业的约束力，有利于加强对企业的经营监督；最重要的是，债转股考虑了财政、银行和企业的利益。它不仅增加了财政支出，而且减轻了企业偿还债务的负担。银行也获得了管理权。这是一种实际成本最低的债务重组计划，社会振动较小。因此，可以大规模使用，有利于在短时间内缓解国家银行和国有企业的债务问题。

(一)债转股的定义

中国法律对“债转股”没有明确规定。《公司注册资本登记管理条例》对“债转股”的定义为：债权人将在中国设立的有限责任公司或股份有限公司的债权转为公司股权，依法增加公司注册资本的行为。但这里的“债转股”应该是狭义上的债转股，仅限于债转股是同一主体，应该增加注册资本，可以称之为“增资债转股”。广义上，债转股是指以股权“偿还”债权的资产重组，不限于《公司注册资本登记管理条例》规定的债转股，可称为“债转股”，其性质是股权转让的偿还行为。

(二)债转股模式

随着债转股项目的实施，各实施机构在实际操作中也探索了多种债转股经营模式，其中主要有四种:“收债转股”、“入股还债”、“股债结合”、“债转优先”。债务重组方式有。

1.收债转股模式

“收债转股”模式是指先承担债权，再将债权转为股权。它是在债务人与债权人当前债务关系存量的基础上进行的会计调整，是对双方关系的重新定义。但这种模式往往要求银行将债权折价出售给债转股实施机构，然后以债权持有企业。在大型企业债权人众多、谈判周期长、成本高的背景下，银行的积极性不太高。从目前的市场化债转股形势来看，“收债转股”模式并不受债转股实施机构的青睐。属于债务重组方式的有。

2.入股还债模式

“入股还债”模式是指债转股实施机构首先以股权投资的形式向高负债企业增资扩股，然后以注资偿还银行债务。其中，更具代表性的是由债转股实施主体、被转股企业和社会基金共同发起设立的基金，以有限合伙的形式入股企业，通过合伙协议将基金纳入少数股东权益，用于偿还债务，降低企业资产负债率。“股权偿还”模式一般不涉及银行债权的折扣，降低了道德风险和经营风险，最大限度地保护了各方促进股权转换的热情。目前，该模式已成为市场债务转换的主流。

3.股债结合模式

“股债结合”模式是指银行债转股实施机构在与企业签订债转股协议时，通常会增加信贷，提供综合金融服务。“股债结合”是一种帮助企业调整债务结构，实现高质量发展的模式，有效满足降杠杆的实际需要。该模式可以对困难企业进行股权投资和债权投资，允许有条件、分阶段实现股权转换，有利于企业降低杠杆；此外，该模式可以在短期内解决企业流动性问题，为债务转换的后续实施创造良好的环境。

4.债转优先股模式

“债转优先股”模式是指债转股实施机构将债权转换为被转股企业的优先股。优先股是公司剩余财产和利润优先于普通股股东分配，但参与公司治理权限于股权和债权之间的股份类型，也是发达国家资本市场，特别是并购市场非常常用的“混合”股权融资工具。实践证明，优先股已成为政府应对金融危机的首选工具。

二、“债转股”企业选择标准

债务重组的含义及方式。

根据目前的情况，债转股企业主要是国有企业，主要集中在煤炭、钢铁、建筑、制造业、有色金属等行业。那么，债转股企业的具体选择标准是什么呢？第54号文件明确规定：债务重组的主要方式包括哪些。

1.正面企业

①54号文件对适用债转股的企业提出了具体要求：

②发展前景良好，有可行的企业改革计划和脱困安排；银行要求我债务重组。

③主要生产设备、产品、能力符合国家产业发展方向，技术先进，产品有市场，环保安全生产标准；去银行申请债务重组。

④信用状况良好，无故意违约、资产转让等不良信用记录。

2.鼓励企业

54号文件从政策层面鼓励发展前景良好但遇到暂时困难的优质企业进行市场化债转股，包括:

①企业因行业周期性波动而困难，但仍有望逆转；

②财务负担过重的成长型企业，特别是战略性新兴产业领域的成长型企业；

③高负债处于产能过剩行业前列的关键企业和与国家安全有关的战略企业。

3.禁止类企业

①54号文件还规定了禁止债转股的目标企业类型:中国银行债务重组。

②“僵尸企业”扭亏无望，失去了生存和发展前景；

③有恶意逃债行为的企业；

④债权债务关系复杂、不明确的企业；招商银行债务重组。

⑤企业有可能扩大产能过剩，增加库存。

三、“债转股”的实施范围

银行债务重组管理办法。

1.转让债权的范围主要是银行向企业发放贷款形成的债权。其他类型的债权可以适当考虑，包括但不限于金融公司的贷款债权、委托贷款债权、金融租赁债权、经营债权等，但不包括私人贷款形成的债权。

2.银行所属实施机构购买的债权或偿还的债务范围原则上限于银行贷款，适当考虑其他类型的银行债权（如非标准债权）和非银行金融机构的债权。

3.监管机构鼓励银行将债权转让给非本行所属实施机构，支持不同银行通过其所属实施机构交叉实施市场化债转股（预计这将是市场化债转股的主要形式）。银行所属实施机构对本行债权进行市场化债转股，应当符合有关监管要求。个人如何进行债务重组。

四、债转股困境

债转股也有其模式弊端，从目前落地的债转股项目来看，债转股存在以下困境：

(一)筹集资金比较困难

债转股所需资金主要来自银行投资和社会募集两个渠道。但由于债转股股权投资规模大、期限长、收益波动大、退出难度大，目标企业基本经营困难，短期内甚至难以产生收益，面临破产清算风险。因此，期限、风险和收益的不确定性使债转股难以筹集资金。

(二)转股定价难以统一

不属于债务重组的是。

债转股方案的设计往往涉及现金清偿问题，重组后企业的发展离不开新资金的投入。这需要确定投资的交易定价，即与债权人、被困企业和投资者进行充分谈判并达成协议。但目前，债转股定价仍由实施机构与各转股企业逐一协商，没有独立的第三方评估机构和成熟的债转股定价和交易市场，在一定程度上影响了债转股的效率。债务重组有哪些。

(三)转股占用资本较多

目前，市场化债转股持有的上市公司和非上市公司股权的风险权重分别为250%和400%，明显高于普通企业贷款的100%。但由于金融资产投资公司一般需要并表计算资本充足率，银行持有企业股权占用的资本较多，增加了商业银行的资本压力。因此，金融资产投资公司等机构持有债转股权的风险权重较高，资本占用较多。如何债务重组。

(4)退出方式难度大

债务重组特点。

退出计划是债转股计划的重中之重。对债权人而言，债转股的最终出口一般是合理的价格退出，主要包括上市、股权转让、股权回购等。目前，我国资本市场的退出机制仍不完善，股权退出难度较大。对于非上市企业来说，由于其流动性差和交易量小，在一定程度上限制了其在中小企业股权转让系统和区域股权交易市场的股权转让。个人可以债务重组吗。

五、国有企业与“债转股”

(一)典型案例

债务重组程序。

2017年8月15日，中国信达资产管理有限公司(以下简称中国信达)和中国船舶重工有限公司(以下简称中国重工)、大连船舶重工集团有限公司(以下简称大船重工)、武昌船舶重工集团有限公司(以下简称武船重工)签订了市场化债权转股协议，约定中国信达对中国重工两家子公司实行总额50.34亿元的债权转股，大船重工31.5亿元，武船重工18.84亿元。

中国信达和中国东方首先购买了目标公司的金融机构贷款债权，然后以债权出资的形式向目标公司增资，总投资70.34亿元。除中国信达和东方外，还有其他六家机构与中国重工签订了《投资协议》，约定分别以现金增资，总投资148.34亿元。增资完成后，中国重工对大船重工和武船重工的股比将分别降至57.01%、63.85%。

2018年3月1日，中国重工完成新股登记手续。8家投资机构成为中国重工股东，大船重工和武船重工再次成为中国重工全资子公司。市场化债转股项目顺利完成。增资前，我国重工资产负债率为69%，有息负债为626.23亿元。增资及后续增资完成后，公司杠杆率和财务费用有望大幅下降，公司资产负债率有望降至58%，年平均利息支出将降至7.65亿元。

(二)国有企业与债转股

在上述情况下，以中国重工为代表的钢铁行业是典型的债转股实施行业，反映了钢铁、有色金属、煤炭、电力、运输等26个行业实施债转股的行业和区域覆盖面不断扩大。与民营企业相比，国有企业的负债率迅速上升，因为国有企业和民营企业的杠杆率分化越来越大。因此，在实际情况下，上述行业大多是国有企业，国有企业将成为中国企业部门去杠杆化的主要战场。上海各银行债务重组方式是什么。

目前，国有企业不仅可以引进非国有组成部分的第三方，而且可以成为国有企业降低杠杆的途径之一，为国有企业的“混合改革”留下了很大的空间。债转股的实施可以加强国有企业的并购重组，实现国有企业去杠杆化的改革目标，减轻国有企业的负担，帮助他们摆脱困境，促进企业改善治理结构，实现快速发展。

【结语】

自2016年以来，债转股作为一种重要的债务重组方式，一再被提及。受当前“新冠肺炎”疫情影响，可以预见，未来相当数量的企业将面临无法及时清偿银行债权的问题。新一轮市场化债转股对各方来说既是机遇又是挑战。急需救助的企业和金融机构应共同努力，通过债转股重组债务，从本质上改善企业经营状况，帮助企业降低杠杆率。

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